El efecto Cantillon describe el impacto desigual de las políticas monetarias sobre la economía. Si un banco central inyecta más dinero en la economía, el aumento resultante de los precios no se produce uniformemente.
Richard Cantillon (1680-1734) fue el primer economista en afirmar que todo cambio en la oferta monetaria distorsiona la estructura de una economía, puesto que el dinero de nueva creación no es distribuido ni simultánea ni uniformemente entre la población. Una expansión monetaria supone una transferencia de riqueza.
Friedman y el efecto Cantillon
Según Milton Friedman los cambios en la oferta monetaria no tienen efecto alguno sobre la economía real a largo plazo. Cuando los agentes se dan cuenta de que su dinero vale menos que antes ajustan su comportamiento, exigiendo salarios correspondientes a los aumentos de los precios. Una vez que se realizan estos cambios el desempleo y la producción terminan en el mismo lugar que antes.
Sin embargo, esta visión no explica los mecanismos detrás de los incrementos en los niveles de precios. Aquellos que reciben el dinero de nueva creación en primer lugar ganan poder adquisitivo al tener la posibilidad de adquirir bienes de consumo o de capital a precios relativamente inferiores.
Los últimos, sin embargo, solo podrán hacerlo una vez que los precios ya hayan subido. Las expansiones de la oferta monetaria nunca son neutrales.
¿Qué pasa si los precios no suben? Si una economía se encontrara en una depresión podría darse el caso de que un incremento de la oferta monetaria no consiga aumentar los precios. ¿Se invalida en este caso el efecto Cantillon? La respuesta es que no: se seguiría dando el mismo proceso de redistribución. El incremento de la oferta monetaria evitaría la bajada de los precios al nivel que les correspondería si no hubiese habido estímulo monetario alguno.
Los productores se benefician de los precios artificialmente altos. Los consumidores no pueden aprovecharse de la caída de los precios (el aumento del poder adquisitivo de sus ingresos). La inflación es el impuesto a los pobres, ya que suelen ser estos quienes pagan las consecuencias.
Efecto Cantillon y desigualdad
Los bancos centrales suelen justificar sus programas de expansión monetaria con el llamado efecto riqueza. El argumento es que una mayor parte de los salarios se podrá destinar al consumo si la riqueza de los ciudadanos aumenta como consecuencia de los incrementos del valor de las acciones y propiedades inmobiliarias.
Muchos economistas, especialmente dentro de la Escuela Austriaca, critican estas políticas. El argumento es que la bajada de los tipos de interés y compras de activos de los bancos centrales incrementan el valor de los activos financieros. Pero la propiedad de estos activos no es uniforme a lo largo de la sociedad. Los más ricos poseen una gran parte de su riqueza en los mercados. Pero los más pobres, al no tener capacidad para ahorrar y por lo tanto invertir, no pueden beneficiarse de este efecto, mientras se deteriora el poder adquisitivo de sus salarios (
https://economipedia.com/definiciones/efecto-cantillon.html
).